日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
钢铁行业:周报--矿价继续上行
原料:价格继续上行
本輪限電影響逐步消退,河北鋼廠已陸續復產,而礦山、選礦廠尚未完全復工,礦價上漲成為必然。同時北方地區的冬儲支持了原料價格的進一步上行。全球量化寬松使得通脹預期強烈,資源被熱炒,宏觀面也支撐了原料價格的上行。目前長協礦價高于國內礦價100元/噸、低于印礦現貨價13元/噸。以純現貨礦、純長協礦所對應的生鐵成本之差已縮至59元/噸,以現貨生產的鋼廠成本仍有優勢。
钢价:现货价格窄幅震荡,期现价差小幅增加
本周鋼價呈窄幅震蕩局面。線螺價格北方區域小幅上漲、華東則陰跌,熱卷價格則呈現北方、華東下跌,華南、西南小漲局面,但總體趨勢均是沖高回落。通脹預期之下,原料價格上行趨勢難改,成本支撐之下鋼價下跌空間不大。目前市場既存在前期獲利盤兌現的風險,又存在通脹預期鋼價看漲的趨勢,膠著之下的鋼價將視宏觀資本面的走勢而定。我們判斷:需求旺季、成本推動之下,鋼價繼續上行的概率較大。螺紋鋼主力合約已轉至1105,價格周環比上漲1.2%,期現價差達到170元/噸,較上周末環比上漲13元/噸。
毛利:噸鋼毛利減少,毛利率下降
原料价格上行、钢价窄幅震荡使得本周主要钢材产品盈利能力有所削弱,其中螺纹钢毛利率由5.60%下降至4.15%,下滑幅度为最大。
庫存:節后去庫存化上演
長假因素導致社會庫存的增加,必然會在節后經歷去庫存過程。本周社會庫存環比大幅下降,降幅達到2.36%。其中尤以中板、線材降幅為最。
行业评级与重点公司
本周钢铁指数上涨5.04%,跑输沪深300指数2.44个百分点,跑赢A股5.44个百分点。本周钢铁行业PB为1.54(整体法),行业PB与A股PB的比值为49.68%,较上周略有上升。“十二五”节能减排任务依然严重,目前所出现的钢厂复产是后续限电前提下的复产,是政府规划下的复产。节能减排任务主导下,钢厂行业仍面临产能难以大幅释放的压力,四季度行业基本面及估值向好是可以期待的。
