日期：2016-7-13（原创文章,禁止转载）
传媒行业中期事迹预览:远近高低各不同
+5%、广电络+16%。由于教材教辅相10%左右:时期出版+16%、出版传媒+15%、皖新传媒+10%,新华传媒由于民营批发业务的减少和新民传媒广告的剥离,可能同比下滑-6%左右。
广告经营:恢复性增长+10%以上。随着宏观经济的复苏和资本市场IPO的重启,年初以来广告经营普遍出现恢复性增长:华闻传媒+25%、中视传媒+20%,博瑞传播由于梦工厂游业务的合并,同比增长+40%。北巴传媒处于业务转型的磨合期,终究事迹仍可能同比下滑-10%左右。
动漫影视:周期性下滑-10%。由于动画片播放时间和电影大片上映档期的不规律性,动漫影视公司的事迹可能出现一定的周期性。奥飞动漫的《火力少年王3》和华谊兄弟的《唐山大地震》等诸多大片均安排在下半年,致使上半年事迹分别同比下滑-10%和-5%。
互联服务:稳定增长+30%以上。受益于互联渗透率的稳步提升、上市后对公司品牌和业务的提升,和财务利息收入的贡献儿童癫痫病的治疗,互联服务厂商将稳定成长:焦点科技+50%以上癫痫治疗最新方法,东方财富+30%。
多元业务公司:非经常性损益影响明显。中信国安同比下落-76%,主要由于去年同期江苏有线改制评估的一次性收益而至。电广传媒处于战略转型期,经营性业务的盈利水平很低,公司终究事迹依然受投资收益的影响,同比下落-15%。东方明珠受益于上海世博会对旅游业务的拉动和川沙商品房收入的确认,同比增长+13%。
潜伏盈利预测调剂:
重点关注上市公司的上半年事迹基本符合我们的预期,但对2010年的事迹,以下公司存在盈利预测调剂的可能性:(1)如果时期出版的定向增发资金到位,募投项目顺利实行,补贴收入充分计提,公司业绩存在上调的可能性。(2)新华传媒亦墨阅读器的销量大卖,公司2010年事迹存在上调空间。(3)出版传媒收购的内蒙古发行团体/天津出版总社/蓝猫公司在年内签署正式协议,可能对公司2010年事迹产生正面影响。(4) 我们预计奥飞动漫在年内实行对外收购,可能对公司2010年事迹影响正面。(5) 博瑞传播若在年内实行较大范围的对外收购癫痫病危害,2010年事迹存在上调空间。(6)歌华有线终究事迹取决于会计处理方法和补贴款的到位,全年事迹存在上调可能。
估值与建议:
随着大盘的系统性回调和阶段性行业主题的兑现,短期内部份传媒股票估值存在下调的风险,如3融会试点名单肯定后对有线运营商阶段性利好的结束,华谊兄弟单片票房高点在《唐山大地震》前后。但是,传媒板块估值长时间大幅下调的可能性不大,1是代表经济转型的新方向,如文化消费升级、信息化等;2是相干主题的延续支持,如文化体制改革、3融会和数字出版等。
展望未来3-6个月,我们建议投资者可自下而上,适时关注有事件支持且事迹可能超越预期的传媒股票:(1)3融会试点名单以后的“三合:台融会、省整合、错位竞合”:歌华有线/天威视讯。(2)数字出版版权治理和牌照管理:时期出版/新华传媒/出版传媒。(3)对外收购的外延扩大机会:博瑞传播/奥飞动漫/省广股分/中青宝。(4)业务模式创新带来的突变机会:焦点科技/东方财富。
