日期：2016-7-14（原创文章,禁止转载）
开尔新材(300234)看好大环保战略下的扩大
空预器改造接近尾声拉低二季度事迹增速。受火电脱硝的强迫改装需求，工业搪瓷材料2011-2014年迅猛发展，截至去年底，收入占比超过传统建筑立面装潢材料，占比达七成。但是进入到2季度，随着机组改造完成，空预器改造业务收入产生下滑，致事迹回落，下半年预计环比上半年保持稳定；轨交定单预计同比、环比均有较大增长，但因工期较长，事迹释放需要等待。上半年收入和事迹增速基本保持一致，显示公司盈利能力仍然保持稳定。
空预器将迎配件集中更换期，低温省煤器有望再现空预器改造之光辉。今年公司业绩受制空预器业务萎缩，增长出现较大幅度放缓，其实不意味公司成长性的丧失。事实上，考虑到空预器搪瓷换热元件5 年的更换周期成年人癫痫能治愈吗，明年行将迎来集中更换。另外，公司新业务低温省煤器改造已破冰，对浙江天润收购的落地则将大大缩短公司在该领域的业务拓展时间。我们判断今年下半年便可产生可观贡献，未来2-3 年有望迎来持续增长。固然，由于其政策强制性不及脱硝改造下空预器改造，因此，爆发力可能弱些。另外，公司还在积极推行搪瓷材料在工业烟囱烟道中运用癫痫病那里能治疗好，若能切入，将又是一片蓝海。
拟收购浙江润丰能源100%股权，加速兑现"大环保"战略。公司拟分两步，以5200万元现金收购浙江润丰能源100%股权。其主营MGGH，市场空间约300亿湖北哪里治癫痫好。 收购完成后，公司将借力润丰在MGGH领域营销优势，与公司上市资金优势相辅，构成较大协同效益。同时，我们判断并购是"大环保" 战略履行的主要途径，此次收购或只是第一步。
空预器配件更换与低温省煤器接力，中期增长动能仍然充分。 当前股价与15.9元的增发价相比，具有较高安全边际。同时，大股东及主要客户参与增发、高管自愿增持并参与锁定也彰显公司信心。预计2015-2016年每股收益分别为0.43元、0.6元，对应市盈率40倍、29倍，推荐。
